比特币国债公司是好是坏？分析师详述质疑观点
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比特币国债公司的兴起引发了激烈争论：它们究竟是为企业带来稳定性，还是叠加了新的风险层级？全球信用评级机构晨星的分析师详述了质疑观点，指出将比特币等加密货币作为主要储备货币，可能削弱而非增强企业资金库的稳定性。
比特币国债公司的阴暗面
采用加密货币执行资金管理职能已成为金融业最热门的话题之一。在8月21日发布的评论中，晨星分析师指出，尽管比特币和以太坊越来越多用于支付和投资，但将其用于资金管理职能的转变，可能带来远超潜在收益的风险。
评论称，比特币国债公司很可能正将自己暴露于更高水平的财务不稳定性中。这种风险的最大推手之一是缺乏明确的监管框架。晨星分析师强调加密货币全球监管框架的缺失——美国和加拿大等国采取不同监管方式，而埃及、中国等国家则实施全面禁令。
据报道，这种割裂的环境给必须兼顾合规与财务稳定的企业带来了不可预测性。分析师警告，对于依赖确定性和法律明确性的资金管理部门，此类不确定性可能加剧信用风险，削弱长期规划信心。
晨星进一步强调，加密货币市场缺乏传统资产市场的深度，导致流动性不可靠。分析师警告这可能使企业在尝试获取资金时蒙受损失或遭遇延迟，同时指出此类干扰会破坏企业资金管理应有的效率。
晨星报告还强调了比特币国债公司面临的安全风险，指出依赖Coinbase或币安等第三方托管机构和交易所，使其易受操作故障、网络攻击和监管纠纷影响。报告补充称，这些交易所兼具交易平台和托管人的双重角色，增加了交易对手风险，削弱了资金储备的稳定性。
针对BTC国债公司的进一步警告
晨星分析师在评论中进一步指出，波动性仍是比特币国债公司最突出的弱点。其研究强调，比特币短期波动性是标普500指数的近五倍，使企业面临可能严重破坏运营稳定的突发估值波动。
晨星还指出，加密货币持仓的实质性是比特币国债公司的另一核心问题。分析师警告，当数字资产占公司储备的很大比重时，资金管理部门将开始更像投机性投资组合，而非财务保障机制。
报告以持有超62.9万枚BTC的Strategy Inc.等公司为例，指出它们尤其容易受到这种失衡的影响。由于前20大上市公司控制着公开市场94%的比特币国债持仓，该领域还面临显著集中度风险。此外晨星警告，即便有保险和安全措施，比特币国债公司仍可能受技术故障、交易所破产、流动性危机和信用评级下调的威胁。
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