史上最大链上牛市号角吹响，你是观望者还是参与者？

解析加密领域史上最大的链上牛市为何即将到来？原因、时间点，并探讨监管、流动性及三大叙事如何成为催化剂。本文源自 TM 所着文章，由 PANews 整理、编译及撰稿。
（前情提要：所有下跌都是纸老虎，降息带来的狂暴山寨季就在第四季？ ）
（背景补充：如果山寨季的基础是比特币震荡，那么它可能真的要来了 ）

本文目录

• 主流币与链上
• 链上现状
• 为什么？
• 川普打破週期
• 元叙事正在酝酿
• 真正的催化剂：监管
• 链上元叙事
• 这场游戏该怎么玩？
• 最后

你来得正是时候，赶上了加密领域有史以来最大的链上牛市。在这篇文章中，我将解析它即将如何、为何以及何时发生，并回答每个人都应该问的问题。

主流币与链上

就从比特币开始说起吧，其他所有加密货币都不值一提。在我写下这句话时，比特币的交易价格为 11.1 万美元。就短期持仓而言，这里的风险回报比并不吸引人。当然，从长远来看，发展路径是显而易见的。

「作为加密小白，最快暴露自己外行的方法之一就是问：今天比特币暴涨的原因是什么。它通往百万美元的道路是命中注定的，在任何时候都不需要原因。」——Degenspartan

在川普担任总统期间，就连他的儿子们都曾抛出过 15 万美元的价格目标。合理，但说实话：1.5-2 倍的收益对我来说还不够。

链上现状

以太坊和 Solana 上的稳定币指标均创下历史新高。这很可能是加密财库的第一波资本正在链上部署。随着主流币价格逼近历史最高点，对稳定币的需求也随之增加。

然而，加密社群的氛围却如同熊市巅峰。加密推特上充斥着从过气外汇课程推销员转行的迷因币交易者，以及那些营运着只有 12 个用户的传统金融「创业达人」。

为什么？

川普打破週期

川普的总统任期打破了传统的四年减半週期。比特币现已深度融入华尔街，可以说贝莱德集团已接管主导地位。当前的核心问题是，比特币究竟会像是避险资产（黄金）还是槓桿化的纳斯达克替代品？

市场叙事已被充分计价，甚至过度计价。眼下唯一真正重要的：流动性的流入与流出。

链上交易比以往任何时候都更艰难，川普迷因币的推出标誌着上一轮行情的顶峰。此后众多迷因币纷纷归零，虽然玩家间博弈仍在继续，但链上数据不会说谎。

元叙事正在酝酿

目前我们正处于叙事空窗期。缺乏流动性，没有明确的主线。三大叙事正在接受考验：

1. 信心资产

迷因币正升级为公司模式，社群「宗教化」转向创收业务。门槛已抬高：仅靠搞笑不再够用。未来将由资本加持的 Meme、叙事团队加上现有加密社群。一场真正的社群战争即将来临。

2. 创作者资本市场

Pumpfun 及类似平台正将迷因文化与流媒体相融合。这种模式尚处早期，或许还为时过早，早期阶段往往意味着最大程度地变现。但若能持续发展，或将彻底改变创作者经济获取流动性的方式。

3. DeFi

深受量化交易者喜爱，却被投机客嗤之以鼻。随着传统金融对收益的追求，它将迎来爆发式增长，但真正的投机机会其实另有所在。某些专案（如 PENDLE）可能表现亮眼，但 DeFi 的本质更像是基础设施而非投机狂热。

真正的催化剂：监管

在人工智慧时代，真正重要的催化剂是那些市场无法即时定价的因素：不确定的时间点和情绪化行为，而当下最大的催化剂？当属监管政策。

听说过《Clarity 法案》吗？

这项美国法案将界定数位资产何时属于证券（SEC 管辖）或大宗商品（CFTC 管辖），为区块链制定成熟度框架，并为稳定币和 DeFi 创建量身定制的规则。该法案已于 2025 年 7 月在众议院通过，目前等待参议院投票，预计将于 2025 年底或 2026 年初颁布生效。

这意味着什么？

资金，数以十亿计，甚至可能是兆计，终于获得了链上部署的框架。传统市场已经枯竭。风险资本需要新的归宿，加密货币将成为不二之选。

链上元叙事

忘掉 ICM 这个词吧，这个品牌已经名誉扫地。不妨称之为链上元叙事。万物的代币化：房地产、人工智慧专案、新创企业，所有专案都将通过迷因代币进行链上募资。快速、去中心化、限制最少。

这不是是否会发生的问题，而是何时发生，以及规模有多大的问题。传统金融与加密货币的融合是不可避免的。

这场游戏该怎么玩？

主流策略总在更迭，而你的优势在于把握时机、分散投资并严守纪律。

分散投资于具有文化底蕴和叙事优势的实力团队。

请注意：今天有效的方法，明天未必有效。

留有流动资金。没有流动资金，你将可能会错过最大收益。

现在还早，泡沫尚未开始。当牛市来临时，其规模将比 2017 年的 ICO 狂潮甚至网际网路泡沫更甚。高波动性、无休止的代币发行和荒谬的资本流入。

但请小心，你们大多数人已经破产或在走霉运。不要过早挥霍一空，以后的机会将会多到你们应付不过来。

最后

请做好準备，你们一生中最狂野的链上旅程即将开始！

兄弟们稳住，资金已部署！