Curve 新提案97%支持 CRV 变「生息资产」，设 6,000 万美元收益池对沖无常损失

Curve Finance 社群正以近 97% 支持度表决 6,000 万美元 crvUSD 信用额度提案，若通过将让 CRV 转化为生息资产，并尝试以 Yield Basis 机制削弱无常损失。
（前情提要：10亿镁！Curve 合作 Elixir 引入贝莱德美债代币化基金 BUIDL，$CRV 近24小时上涨 9.53%）
（背景补充：Curve新提案：将crvUSD稳定币「10％收益」，分配给scrvUSD持有者）

本文目录

• 提案全貌：CRV 「收益化」
• Yield Basis 机制拆解：线性对沖无常损失
• veCRV 收益新动能：分润上看 65%
• 后续市场观察

去中心化金融正在2025 年秋季迎来复甦，老牌稳定币交换平台 Curve Finance 丢出震撼弹：自 9 月 18 日起，DAO 正就一项 6,000 万美元 crvUSD 信用额度提案进行投票，自截稿前支持率接近 97%，象徵社群多数肯定这场由创办人 Michael Egorov 亲自推动的改革。提案目标是让 Curve 原生代币 CRV 带上「能赚收益」的标籤，同时透过名为 Yield Basis 的新框架，尝试削弱 DeFi 最顽固的痛点──无常损失。

提案全貌：CRV 「收益化」

若1206号提案通过，Curve DAO 将为 Yield Basis 专案开出最高 6,000 万美元的 crvUSD 信用额度，首波用于建立 WBTC、cbBTC、tBTC 三条比特币流动性池。

这笔额度相当于 Curve 目前约 24 亿美元 TVL 的 2.5%，儘管规模不算大，但象徵鲜明：协议首次把「借贷槓桿」和「主动再平衡」等主动干预原则写进官方流程，意图把 CRV 从治理代币升级为生息资产。

宏观背景同样关键，依 DefiLlama 数据，DeFi 总锁定价值已从年初的 1,158 亿美元回升至 1,632 亿美元，成长近 41%。市场正寻找更稳健的现金流模型，Curve 把握时机推出「真实收益」方案，目标是为整体生态再添流动性。

Yield Basis 机制拆解：线性对沖无常损失

Yield Basis 的操作逻辑可分两步。第一，用户存入单一资产（初期仅支援比特币），协议同时自动借入等值 crvUSD 并施加约 2 倍複合槓桿；第二，系统把两笔资产一併投入 Curve 流动性池，并不断自动再平衡，使借款佔整体部位价值稳定在 50%。如此设计能让部位价值几乎线性跟随比特币现货，避开传统 AMM 的平方根定价曲线，从而大幅削弱无常损失。

在官方讨论串中，Egorov 直接说明机制初衷：

为了给 Curve 生态系统带来更多激励，同时也为了支付使用 Curve 技术（加密池）为其核心提供支持的费用，Yield Basis 分配了相当于 Yield Basis 流动性提供者向 Curve 提供的 YB 的 25%。

我们想让流动性提供者不再担心价格波动，只专注于赚手续费。

若实测效果符合预期，Yield Basis 可能成为比特币流动性的新範式，也为其他资产複製提供範本。

veCRV 收益新动能：分润上看 65%

提案最吸睛之处，是对 veCRV 持有者的分润设计。文件指出，Yield Basis 产生的价值将有 35% 至 65% 直接流向 veCRV 持有者，另有 25% 保留给整体 Curve 生态。这是在现有机制之外的「额外分红」。过去，veCRV 锁仓者已可分配协议 50% 交易费，并享受最高 2.5 倍流动性奖励。官方统计显示，历年累计已发放约 1.59 亿美元实质收益。

若 Yield Basis 成功拉升交易量，veCRV 可望再添现金流，使「锁仓治理」从纯投票权转为收益权。对正观望 DeFi 的机构投资人而言，这种可预期现金流或许比单纯代币升值更具吸引力。

后续市场观察

Curve 曾在 2022 年创下 242 亿美元 TVL 高峰，后因市场下行与多次 DNS 攻击跌落，如今仅剩十分之一。Yield Basis 能否带动用户回流，还需观察实际年化收益与系统安全。另一方面，稳定币监管也是变数：美国《GENIUS 法案》落地后，crvUSD 的法遵地位仍待釐清。

放眼业界，Aave 已跨链部署至 Aptos，Ethena 透过合成稳定币在 8 月创下 5 亿美元月收入。Curve 此次以「槓桿＋再平衡」回应风险管理命题，若能稳定运行，不只巩固自身市场，更可能推动 DeFi 整体向「收益透明化、风控模组化」迈进。

总结来看，这项 6,000 万美元 crvUSD 信用额度提案是 Curve 对「无常损失」与「真实收益」的双重回应。若社群最终正式通过，CRV 将首度具备系统性创收能力，veCRV 持有者也将迎来更丰富且可预期的现金流。对正处复甦期的 DeFi 市场而言，这不只是单一协议的更新，而是朝成熟金融基础设施迈出的重要一步。