USDe是什么？如何运作？在币安上怎么投资USDe稳定币？

USDe是什么？如何运作？在币安上怎么投资USDe稳定币？

Ethena Labs 推出的 USDe（合成美元稳定币），在加密市场重挫事件中，曾在币安交易所一度暴跌 35% 与美元脱钩，引发广泛关注。本文将带您了解 USDe 的运作机制、Ethena 协议以及这次脱钩事件的始末。

USDe 是什么？核心机制与背景

USDe 是基于以太坊合成美元协议发行的稳定币。它通过结合“加密货币抵押品”与“永续期货合约空头仓位”相互对冲的方式实现稳定，尽可能使其价格与美元维持 1:1 挂钩。

发行目的： USDe 由 Guy Young 创立的 Ethena Labs 于 2024 年 2 月 19 日发行。其目标是摆脱法定货币稳定币对传统银航系统的依赖，打造一个通过加密资产与衍生品对冲来维持稳定的加密原生、抗审查的“美元记帐单位”。这一构想与 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 的理念一致，并受到他的大力支持。

USDe 与 USDC 的主要差异

Ethena 协议和 sUSDe 收益

Ethena 协议： Ethena 是合成美元协议，用户存入 ETH、BTC 等加密资产，协议铸造 USDe，并开设等值的空头永续合约对冲，即“Delta 中性策略”。

sUSDe (质押的 USDe)： USDe 本身不产生收益。用户将 USDe 质押给协议可换取 sUSDe，持有 sUSDe 可自动获得 Ethena 通过 Delta 中性对冲策略与多元资产配置产生的部分收益分润。这被称为“网络债券”（Internet Bond）。

ENA 治理代币： ENA 是 Ethena 的原生治理代币，持有人可通过质押 ENA 获得额外奖励，并参与对风险与资产参数、协议资金和费用开关等重大事项的投票决策。

USDe 脱钩事件解析 

事件经过： 2025 年 10 月 10 日至 11 日，受美国总统川普宣布关税引发的市场暴跌影响，加密货币普遍下跌。在流动性偏低的周末，USDe 在币安交易所价格一度暴跌至 $0.65。

官方澄清： USDe 在 10 月 11 日中午左右恢复 1:1 挂钩。Ethena Labs 澄清，这次脱钩主要发生在币安交易所，属于“交易所层级的价格脱节”，而非 USDe 系统性崩盘。

脱钩原因：

1. 杠杆清算与流动性下滑： 市场清算潮中，做市商收缩流动性，点差拉大，导致币安场内买单极少，任何卖压都容易压低价格。

2. USDe 被用作抵押品： 在币安某些业务中，USDe 可作交叉保证金抵押。多仓被强平或抵押价值下降时，系统自动卖出 USDe 以补足保证金，产生机制性卖压。

3. 套利摩擦： 理论上的低价套利过程在极端行情和交易所拥塞时，因出入晶和风控限额等现实摩擦，无法立即修复价差。

USDe 主要风险与用户应对

USDe 的“稳定”来自中性对冲策略，风险来自策略本身、外部市场与基础设施。

资金费率风险： 若资金费率长期为负，协议需持续付费维持空单，可能侵蚀收益。

流动性与保证金风险： 稳定性取决于流动性强的期货市场。极端波动可能导致对冲失败，短期内快速补保证金与再平衡的操作难度上升。

保管机构与交易所风险：协议依赖托管机构保管资产和中心化交易所进行对冲操作，机构问题可能面临资金安全与操作失败的风险。

用户应对建议：散抵押并留有缓冲；同时对比多处 USDe 价格；遇到暴跌优先稳定保证金；长期持有需理解协议层指标（OES 托管、资金费风险）。

USDe 在币安的投资操作

币安交易所是全球交易量排名第一的平台之一，支持 USDe 交易。

投资步骤：建立币安账户并入晶。币安会不定期推出 USDe 限时优惠活动。例如，在 2025 年 11 月曾有活动，符合资格用户购买或储值至少 0.01 USDe 并持有 24 小时，可享有 7% 年化收益（奖励每日累积）。