比特币四年周期失效了吗-哪些观点依然适用

在比特币价格逐步回升的过程中，投资者们自然关注到自2024年4月的减半事情到2025年10月的价格新高，似乎又回到了周期规律下的轨道。然而，市场虽然经历了一次583%的涨幅，却没有以往那种发自内心的狂热。相较于2017年和2021年的市场表现，这一轮行情显得温和且含蓄，投资者的情绪未能完全跟随价格的上涨。接下来，我们将深入探讨为什么许多人认为四年周期理论受到挑战，四年周期中依然存在哪些有效元素，以及是什么原因让这一周期的表现发生改变。

为什么越来越多人觉得四年周期不灵了？

近年来的比特币行情让许多投资者感到困惑，虽说2024年减半后比特币还是涨了，但市场的变化却让人忧虑。按照历史经验，减半之后市场通常会迎来主升浪，但是与以往相比，这一轮的牛市缺少了前期的极致高潮。比特币的价格在2025年10月达到12.5万美元的新高，但在此后很快经历了一次25%的跌幅，甚至有一度徘徊在9万美元下方。

这并不是典型“泡沫尾声”的表现，反而像是一场还未开始的行情就被冷却。当前情绪低迷，比特币的市场主导率依旧在59%左右，这意味着大量资金在主流币中徘徊，而山寨币却迟迟未能全面拉动。这样的情况与过去每轮牛市的十倍、几十倍的涨幅形成鲜明对比，使得市场提出了“四年周期失效”的疑问。

四年周期理论中哪些部分仍然有效？

尽管表面现象混乱，深入剖析后可发现，四年周期理论的某些逻辑依然成立。从供给、链上指标到历史数据，这些指标仍在支持周期理论的继续进展。

1. 减半的长期供给逻辑

比特币每四年减半一次，意味着新增供给不断减少，长期来看，这仍是支撑价格上涨的重要逻辑。2024年4月的减半事情使得区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，市场对于比特币稀缺性的预期依然存在。尽管当前的市场环境复杂，整体供给收紧的影响依旧显著，许多投资者甚至选择持有而非抛售。

2. 链上指标的周期性

链上数据也依然显示出比特币投资者行为的周期性特征。MVRV、SOPR及RHODL等指标可以帮助我们理解这一点。MVRV值在一定范围内波动，SOPR的变动表明市场的盈利状况，RHODL则用来测量短期与中长期持币者之间的关系，这些都揭示了市场情绪与价格走势之间的关系。

3. 涨幅递减似乎是必然

换个角度看，每轮周期的顶点相较于之前的涨幅逐渐减小，这也是周期发展的一部分。尽管近期涨幅明显收敛，但趋势依然延续。这种边际递减并不意味着周期逻辑的失效，而是市场发展不可避免的过程。

周期混乱的真相：变量太多，叙事太碎

虽然周期理论依然有效，但诸多因素也在扰乱着传统判断。例如，ETF市场的出现改变了资金的流入结构，这种债化资金影响了市场的波动特性。同时，市场叙事也变得更加碎片化，多种热点频繁更换，造成资金在短期内频繁切换。这些变化使得传统的四年周期无法再精准预测市场的未来走向。

市场观点梳理

当前市场中，不同的市场观点也在不断变换。大家对四年周期的看法各不相同。部分KOL认为周期已经消失，认为机构资金的推动使得散户的权重减小。但同时也有人强调，周期依旧在，只是需要新的方法来识别市场的变动。

结语

未来，比特币市场可能会继续保持震荡，很多现象表明目前的上涨阶段可能已经结束。普通投资者可以尝试提升自己的市场感知力，以数据辅助判断，避免情绪波动带来的决策错误。市场的机会依旧存在，但在行情复杂化的今天，保持谨慎的投资态度更加重要。