代币化资产(RWA)是否是下一个十年关注的目标？

从纽约到香港，现实世界资产（RWA）的代币化正在从经济实验转向主流实践。全球代币化资产规模已逼近300亿美元，其代币化总市值更是在今年突破新高。吸引了包括贝莱德、富达在内的超过200家发行商参与其中。

当香港经济发展局将资产代币化纳入城市未来5-10年的资本市场发展战略时，这种传统经济与区块链技术的结合不再是边缘创新，而是正在成为重塑全球经济体系的核心力量。

浪潮新起

2025年的现实世界资产代币化领域，已经脱离了早期的理论探讨与小规模实验，进入了实质性的快速增长阶段。

截至2025年9月，全球代币化资产总规模已达到294.5亿美元，持有者超过39万人，发行商达211家。这个市场的细分结构清晰展现了其主流化进程：

私人信贷以168.8亿美元位居首位，美国国债以73.9亿美元紧随其后。国际顶级资产管理公司如贝莱德、富达等均已入局，贝莱德更于2024年3月创设发行了美国国债代币，向政界和投资界证明了资产代币化的可行性。道富集团的调查数据显示，机构投资者对数字资产与代币化的接纳预期大幅上升，68%的受访者认为加密货币及代币化投资将在十年内成为主流。

实践道路

全球范围内，资产代币化已经涌现出多种实践路径和典型案例。香港与美国的代币化道路呈现不同特色，反映出各地区基于自身优势和战略定位的选择。

香港的框架专注于经济资产、新能源资产、房地产、无形资产及算力资产五大类，更注重服务实体经济。

2025年8月，香港Web3.0标准化协会推出了全球首个RWA注册登记平台，同时启动了《RWA代币化业务指南》等关键标准的立项工作。

美国市场则更多聚焦于国债和信贷等成熟经济产品。贝莱德于2024年推出的“BUIDL”美元机构数字流动性基金，在以太坊上运行，资产管理规模快速增长。

挑战与隐忧

尽管前景广阔，现实世界资产代币化在迈向主流化的道路上仍面临多重挑战。Robinhood CEO Vlad Tenev明确指出：“代币化技术已经成熟，主要挑战在于各国监管许可。”他预测全球普及可能需要10年以上。

监管碎片化是跨境代币化面临的核心障碍。不同司法管辖区的监管框架不一致，对代币的法律定位各异--有的视为红绿K线，有的则分类为数字代币或另类资产。

即使代币化创造了更高效的交易结构，流动性并不会自动产生。许多代币化资产在二级市场交易并不活跃，持有周期较长，真正具备“实时流动性”的资产仍属少数。

RWA发展仍需突破的另一个瓶颈是技术与安全风险。链下与链上世界的桥梁存在数据篡改的可能，智能合约的漏洞可能导致巨额损失，而稳定币与法定货币的兑换关系稳定性也是潜在风险点。

未来十年

当我们站在2025年末展望未来十年，现实世界资产代币化已经不再是一个“是否会”发生的命题，而是“如何”塑造全球经济格局的现实趋势。

一个全新的数字经济基础设施正在全球范围内逐步建立。香港正加速发展代币化平台、智能合约应用及近乎即时的结算系统，目标是成为新一代资本市场解决方案的先行者和示范者。

RWA代币化与稳定币将共同构成下一代全球价值交换网络的基础。代币化资产链上交易需要稳定币作为支付媒介，两者形成数字生态的共生关系。

欧洲大型资管公司Amundi在以太坊上发行的欧元货币市场基金代币化股份类别，允许投资者选择传统基金或链上基金，并支持全天候订购与赎回。