什么是合约交易？合约保证金的计算与风险控制

在加密货币领域，合约通常指永续合约，永续合约是一种在加密货币市场中常见的经济衍生品，允许交易者进行多头或空头交易，而不具有到期日限制。这种衍生品交易模仿了传统期货合约的交易模式，但有一个关键的区别：永续合约不会到期或结算，这意味着投资者可以持有他们的仓位，直到他们决定关闭仓位(平仓)为止。

永续合约透过使用资金费率机制来平衡市场的多空双方。资金费率是定期支付的费用，由合约中的多头或空头一方支付给另一方，这取决于市场条件和仓位。当市场上多头仓位超过空头仓位时，多头会支付资金费率给空头，反之亦然。这种机制鼓励市场平衡，并防止价格与现货市场出现过大的偏差。

永续合约提供了高杠杆，交易者可以使用较小的资金来获得较大的仓位价值。但高杠杆也伴随着高风险，特别是在加密货币这种波动性极高的市场中。交易者在进行永续合约交易时需要谨慎，了解他们所承担的风险。

二、合约交易的运作模式

和现货相同，市场上需要成交必须存在有买/卖方，在相近价格进行交易，交易所透过媒合买卖双方收取交易手续费，这个过程称作「撮合」(Order Matching)。

合约交易通常存在以下几种主要类型：

期货合约：

是一种标准化的合约，买卖双方同意在未来特定时间以预定价格买入或卖出一定数量的资产。

永续合约：

类似于期货合约，但不设有到期日，允许交易者无限期持有仓位，直至他们决定平仓。

标准合约：

某些交易所提供了较永续合约方便的合约交易模式，和永续合约相同，不会有到期日，同时也不需要进行撮合，交易者的对手是交易所本身，这大幅度减少了交易滑价与交易手续费的耗损。

合约交易，则由下列几种主要的元素构成

杠杆：杠杆允许交易者用较小的资本来进行大额交易。杠杆倍数表示你能够控制的资产与你实际投入的资金之间的比例，而高杠杆增加了交易的风险和潜在收益。保证金：进行杠杆交易时，你必须存入一定金额的资金作为保证金，以开启和维持仓位。保证金分为「初始保证金」和「维持保证金」。资金费率：资金费率（Funding Rate）是一种在永续合约交易中常见的机制，用于确保永续合约市场的价格与其标的资产的现货市场价格保持一致。这种机制主要适用于没有交割日期的永续合约，使得它们可以无限期进行交易，而无需像传统期货合约有结算日。

三、保证金的计算与风险控制

(一)在合约交易中，了解保证金的概念，及如何计算是至关重要的。

同前段提及的，保证金分为下列两种，

初始保证金（Position Margin）

初始保证金是开启杠杆交易仓位所需的最初资金量。它是交易者必须存入的资金，以作为开设一个或多个交易仓位的担保。仓位保证金的大小通常取决于交易的杠杆比例：使用的杠杆越高，开仓所需的保证金就越少，但伴随的风险更大。

维持保证金（Maintenance Margin）

维持保证金是保持目前持有仓位所需的最低资金量。是一种安全机制，确保交易者有足够的资金来覆盖可能的损失，防止亏损时出现负债。如果市场走势对持仓不利，导致账户的资金跌破维持保证金水平(维持率)，交易者将会收到保证金通知（Margin Call），要求其增加保证金以维持仓位。如果交易者未能及时追加保证金，其仓位可能会被强制平仓以保护交易平台免受损失，即是所谓的「强制平仓」。

(二)如何计算保证金

假设你想交易的仓位价值为5,000U，使用10倍杠杆：

初始保证金计算方式为【仓位价值÷杠杆】即你最少帐户内应该要有5000/10 = 500U 的资金。但因为交易所收取交易手续费的关系，如果要开启5,000U 的仓位，至少要有仓位保证金+手续费的资金，否则系统会自动先扣除交易手续费之后开启仓位；同理，永续合约仓位结算时也会再从资金中扣除平仓手续费。

如果维持保证金要求是初始保证金的50%：

维持保证金计算方式为【仓位保证金×维持率】即你最少帐户内应该要有500*50% = 250U 资金以维持仓位不被强制平仓。

(三)风险管理策略

如何避免前面所提及的强平风险，你应该：

合理使用杠杆：选择适合你风险承受能力的杠杆倍数。设置止损：限制损失，防止出现大额亏损。资金管理：不要将所有资金都用于单一交易，分散投资以减少风险。

如何计算自己的止损金额和仓位杠杆，可以参考「以损定量」的交易方法。

以损定量即是以设定你能承受的最多仓位亏损金额出发，计算仓位杠杆的一种方式，如果在一笔交易中，你能承受的最大亏损为50U，币价最多止损5%，则最多能开启多少仓位杠杆可以如此计算：

【仓位价值=预期亏损资金÷止损百分比】

【最高杠杆=维持率÷止损百分比】(通常一般交易所最高维持率约50%，在不同杠杆下可能会有浮动，应以交易所公告的维持率为准。)

【投入保证金=仓位价值÷杠杆倍数】

因此，以上面的案例来说，你应该开启的仓位价值是50/5% = 1000U，最多能开50%/5% = 10倍杠杆，该投入1000/10=100U 的保证金，意即当交易的标的盈亏达到5%时，你会正好亏损50U 的资金。

结论

合约交易是一种复杂且风险较高的交易方式，同时它也提供了高收益的机会。透过上述保证金计算和的风险管理策略，你可以初步地量化出自己应该亏损的金额，以更好控制风险并提高交易的成功率，毕竟在交易中，只有亏损是确定的。

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