不系舟
原创
发布: 2026-01-06
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不系舟
原创木星交易所（Jupiter Exchange）2025年7000万美元回购计划未能遏制其代币JUP持续下跌的颓势，该代币仍面临12亿美元的待解锁抛压。
JUP代币价格较峰值已下跌89%，这凸显了在代币大量释放、持续解锁和结构性抛压的市场环境下，传统回购策略的局限性。
当创始人Siong建议暂停JUP回购、将资金转向增长激励时，社区争论随即爆发。
“去年我们花费超7000万美元进行回购，但价格显然没有太大波动。”他在X平台发文称，“我们可以用这7000万美元为现有及新用户提供增长激励。该这么做吗？”
该提案旨在为活跃用户提供奖励、为新用户提供补贴，将重心从防御性市场支撑转向生态扩张。
社区反应两极分化：部分人认为在巨额解锁压力下回购效果有限，另一派则警告停止回购可能加剧价格下跌。
木星回购仅覆盖约6%的已解锁代币，其有限影响印证了挑战的严峻性。尽管有1亿枚代币实施三年锁仓，但截至2026年6月每月5300万枚JUP的解锁计划，仍使流通供应量自发行以来增长约150%。
Solana联合创始人阿纳托利·雅科文科提出潜在解决方案：将利润储存为未来可申领资产，并向长期持有者提供一年期质押奖励。
这位Solana高管表示，此方案能使解锁期间的代币价格与预期回购后价值趋同。
“让用户通过一年锁仓质押获得代币收益。随着资产负债表增长，质押者将获得更大份额的权益。”他补充道。
该模型强调资本形成而非短期回购，旨在延长资金效用周期并强化代币价值锚定。
关于回购的争论不仅限于木星DEX。Helium近期也因市场反应平淡暂停了HNT回购计划，转而将资源投向用户增长，包括扩展Helium Mobile订阅用户和网络热点。
反对者指出，在代币被视为功能凭证而非股权的生态中，回购仅能制造短期视觉效应，当结构性抛压占主导时便会失效。
Solana内生的生态系统使问题复杂化——频繁的团队解锁、内部优先权及高释放量持续抵消回购努力。
社区成员指出，这些结构性缺陷（而非回购机制本身）才是防御策略屡屡失效的主因。另有观点认为，基于质押的动态奖励或估值驱动的回购或许能提供更优解。
木星面临的挑战仍在于平衡短期价格支撑与长期生态发展。虽然7000万美元回购未能稳定代币，但雅科文科的方案指向了更可持续的未来——通过长期资本形成和质押激励，使用户利益与代币价值增长更紧密契合。
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