江上月
原创
发布: 2026-01-12
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江上月
原创以太坊再次显现小幅上涨势头，但价格仍徘徊在3000美元关口下方。尽管过去几周价格波动剧烈，支撑这个龙头山寨币价值的基本结构与叙事依然稳固，为潜在的大幅上涨积蓄能量。
在瞬息万变的加密领域，以太坊总锁定价值（TVL）正逐渐成为支撑其长期价格稳定与生态发展的隐形锚点。过去数年间，这一底层叙事持续强化，为ETH价格构筑坚实基底。
虽然短期价格仍随市场情绪波动，但全网资本的持续沉淀正在巩固ETH的核心价值。加密与宏观研究机构Milk Road指出，该山寨币价格与链上资本规模的正相关性正持续增强。
这一趋势表明ETH估值正获得更多结构性支撑，投机属性逐渐弱化。由此，以太坊网络正进入新阶段——价格底部更多由实际应用而非市场热度决定。
专家表示，当TVL实质性扩张时，网络经济会同步显著增长。这意味着更深度的流动性、更强的抵押基础，以及对区块空间和网络安全更持久的需求。
Milk Road强调，稳定币、国债、现实世界资产（RWA）及链上资产管理等非投机性资本，可能是TVL增长的主要推手。当这些领域的资本持续涌入，即便在熊市外，ETH的价格底部也将抬升。
不过要突破熊市桎梏仍具挑战。值得注意的是，当这种情况发生时，整个生态系统的韧性会增强，长期估值锚点也将改善。
数据分析师Emperor Osmo在研究了ETH价值与以太坊生态规模的对比图表后断言：尽管当前市场低迷，此刻做空ETH并非明智之选。
Osmo的犀利观点基于以太坊网络费用的重大转变。随着区块空间商品化，该专家指出ETH产生的Layer1费用占比已从90%降至2%。尽管经历如此巨变，该网络仍在TVL和生态增长方面保持统治地位。
图表显示ETH交易量达3532亿美元，而其底层生态交易量为3300亿美元，形成1.1倍溢价。Osmo认为，这种趋势隐含三大假设：零增长、零价值捕获、零流动性注入。
截至撰稿时，以太坊价格报收3000美元附近，24小时涨幅近1%。其交易量走势与价格背离，过去一日缩水超13%。
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