雾隐山
原创
发布: 2026-01-14
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雾隐山
原创意大利央行进行了一项技术分析，提出一个尖锐问题：如果以太坊(ETH)价格归零并持续低迷，会发生什么？
这份近期发布的论文由Claudia Biancotti为央行"市场、基础设施与支付系统"系列撰写，编号第74期，共11页。
该行认为，以太坊等无需许可的区块链为各类代币和合约提供结算系统。这项研究实质是对基础设施（而不仅是资产价格）的压力测试。
报告警告称，若原生代币市值大幅缩水且持续低迷，维持验证节点运行的经济激励可能消失。论文指出验证者可能退出网络，导致结算速度骤降甚至停滞。
根据报告分析，连锁反应简单却令人担忧：验证者以ETH获取报酬。当ETH近乎归零时，这种报酬机制将失去激励作用。
这将导致交易结算速度急剧下降，极端情况下完全中断。论文强调，若网络防御能力减弱，链上其他资产（如证券型代币或全额抵押稳定币）可能面临流动性困难或安全隐患。
近期意大利监管机构加强了对加密风险的审查。经济部下令重评估保障措施，央行的研究正是量化新型支付系统风险的整体举措之一。
路透社等媒体在去年12月至今年1月报道了监管层审查动态，当时当局正敦促企业遵守新规。
研究者并未断言该情景必然发生，而是通过模拟展示市场风险如何转化为基础设施风险。论文指出，目前缺乏有序"关停"无需许可链的正式机制。
任何缓解措施都需依赖验证者自愿行动、大型质押机构的配合，或社区提出并采纳协议变更。这种不确定性正是政策层面的主要关切。
意大利央行的报告以技术视角审慎评估了最坏情景，用具体数据论证：以太坊市值崩盘不仅影响持有者，更可能损害现有生态系统的运作能力。
头图来自Gemini，图表来自TradingView
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