长夜灯
原创
发布: 2026-01-23
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长夜灯
原创各国正从美国债务市场撤退。丹麦持有的美国国债跌至历史新低，而印度和中国仍在持续缩减对美债的敞口。
主要海外持有者的持续撤离，反映出市场对美国财政纪律和长期债务可持续性的信心普遍下滑。这一趋势将对全球资本成本、流动性状况及风险资产估值产生重大影响。
Kobeissi Letter在X平台（原X）最新发文中指出，过去一年丹麦减持40亿美元美债，降幅达30%。
“丹麦持有的美债创14年新低：当前持仓约90亿美元……该国正悄然退出美债市场。”该文写道。
自2016年峰值以来，丹麦持仓已腰斩。目前其仅占欧洲3.6万亿美元美债总持仓的不到1%。
丹麦养老金AkademikerPension更宣布将于月底前清仓约1亿美元美债。其投资总监Anders Schelde表示：“决策源于美国财政状况恶化。”
但美国财长斯科特·贝森特在达沃斯论坛对记者回应称：“丹麦的美债投资就像该国一样无足轻重。不到1亿美元的抛售持续多年，我毫不担忧。”
尽管丹麦个案不足为虑，但抛售潮已成趋势。美国财政部数据显示，中国持仓已跌至6826亿美元（2023年11月），创2008年以来新低。
市场观察者调侃：“照此速度，中国持仓将很快跌破5000亿，落后于比利时和卢森堡。中国正在规避西方即将到来的危机。”
印度同样加入减持行列，预计到2025年10月底持仓将降至1900亿美元。这些行动表明主要债权国正在系统性重估美国信用风险。
抛售规模和持续性远超常规投资组合调整，反映出对美国财政可持续性及正策导致信用质量恶化的深切忧虑。
不过日本（增持26亿至1.2万亿美元）和英国（增持106亿至8885亿美元）形成了对冲力量。
分析师警告称，美债抛售加速将引发“完美风暴”。国债清算会在全球市场产生连锁反应。
美债作为全球金融体系核心抵押品，其价格下跌将推高收益率，导致全经济体系融资成本上升。资金成本增加会收紧金融环境，抑制风险偏好并削弱流动性。
分析师指出，依赖充沛流动性的资产（包括股票和加密货币）将首当其冲。此外，美债作为银彳/基金/做市商的主要抵押品，其贬值将迫使金融机构降低风险敞口，引发跨资产抛售潮。
分析师Wimar强调：“股票和加密资产并非孤立存在，它们建立在廉价资金+宽松流动性基础上。当债券受创，本质是抵押品体系崩塌。”
市场反应通常遵循以下顺序：债券率先异动→股市滞后反映融资环境变化→加密货币作为对流动性和杠杆最敏感的资产，会在风险厌恶情绪中呈现最剧烈波动。这意味着美债市场的动荡将威胁整个风险资产领域。
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