2026年永续合约去中心化交易所会对中心化交易所构成威胁吗？

永续合约去中心化交易所（Perp DEX）在2025年实现爆发式增长。交易活动持续扩张，新兴平台纷纷涌入赛道抢占风口。

随着永续DEX在衍生品交易中的市场份额持续扩大，行业开始思考这种演变将如何重塑交易格局。BeInCrypto专访MEXC首席运营官Vugar Usi Zade，深入探讨永续DEX是否会对中心化交易所（CEX）构成实质性威胁，以及这种转变预示着什么长期趋势。

永续DEX的崛起

永续DEX是全天候运作的去中心化自托管平台，允许交易者通过杠杆做多或做空加密资产，且没有到期日限制。

该模式快速走红源于四大因素：中心化交易所监管收紧、DEX执行效率和用户体验向CEX看齐、高度金融化的交易文化兴起，以及通过手续费和代币回购直接捕获价值的收益模式。

CoinGecko最新报告显示永续DEX交易量相对于CEX的占比从2023年初的2.1%飙升至2025年11月的11.7%，且已连续14个月保持环比增长。10月永续DEX单月交易量更突破9035.6亿美元历史峰值，同比增幅超十倍。

"新兴永续DEX平台已成为主要驱动力，特别是Hyperliquid、Lighter和edgeX等后起之秀已超越早期项目。例如Hyperliquid今年永续合约交易量达2.74万亿美元，与Coinbase持平且超过其他头部永续DEX总和。"CoinGecko研究分析师Lim Yuqian指出。

DefiLama数据显示，当前交易量前三的永续DEX分别为Hyperliquid、Aster和Lighter。

永续DEX vs CEX：谁将胜出？

链上替代方案的迅猛发展引发关键问题：这标志着永久性结构转变，还是仅属市场周期中的暂时现象？

Usi Zade认为这反映交易行为的进化而非范式转移，CEX仍在衍生品领域占据主导地位，其核心优势——深度流动性和机构信任——依然牢固。

"要实现结构性变革，永续DEX需要持续流动性和专业做市商参与。若还能提升资本效率，将缩小与CEX的执行差距。"他强调透明度是永续DEX的关键优势，用户可以实时验证仓位、抵押品和清算机制。

"CEX模型很难达到这种问责级别。除非改变托管和风险管理机制，否则无法复制DEX的优势。"此外，无许可访问和链上身份验证也是DEX的差异化竞争力。

但Usi Zade同时指出，流动性集中度和执行质量仍是DEX最大短板。较小的资本规模会影响资金费率、市场深度和持续力，且链上清算机制缺乏灵活性。

"CEX有能力根据安全策略干预或暂停清算流程。"链上衍生品交易通常需要更多资金，隐含成本也更高，"这对高频策略并不理想。"

吸引散户但尚未征服机构

Usi Zade透露机构客户尚未大规模迁移至去中心化平台，目前DEX主要作为补充选择。专业交易者通常将链上头寸作为对冲监管或对手方风险的工具，但核心流动性仍依赖CEX。

多数链上衍生品交易者属于掌握专业术语的半职业选手，中型账户尤其看重自托管带来的安全感。但他们通常不采用机构级策略，因此与DEX天然契合。

除该群体外，交易者往往选择性使用永续DEX进行特定品种的套利或分散投资，但很少作为主要交易场所。"当前去中心化衍生品需要建立具有深度流动性和运营支持的可预测性，在此之前迁移将是渐进式的。"

2026年前景展望

Usi Zade预测2026年两类平台将共存但服务不同需求。"若能实现平衡就是双赢。"他预计年底DEX占比将达15-20%，这既表明链上平台可持续增长，又不动摇CEX作为衍生品主战场的地位。

市场可能向混合型发展：既保持DEX的透明度优势，又融合CEX级的用户体验和流动性。"需警惕流动性分散在多链多平台导致的效率低下风险。"

总体而言，永续DEX正在崛起但不会取代CEX，两者将平行发展，共同构建更混合的衍生品生态。