半日闲
原创
发布: 2026-01-30
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半日闲
原创美国监管机构发布新指引，阐明现行证券法如何适用于代币化证券，旨在减少区块链金融发展过程中的混淆。
2026年1月28日，美国证券交易委员会工作人员表示，将证券转换为加密代币不会改变其在联邦法律下的法律地位。
代币化证券本质上仍是股票、债券等传统金融工具，只是通过区块链技术发行或呈现。所有权记录可能存储在加密网络而非传统数据库中。
在发行方主导模式下，证券发行公司同时发行代币化版本。区块链上的交易会直接更新官方所有权记录。
SEC指出这与传统证券发行系统在功能上无异，唯一实质变化是区块链替代了传统数据库。
监管机构特别强调：
即使企业允许投资者在传统与代币化形式间转换，法律认定仍保持不变。
SEC同时回应了加密市场的常见论点——代币化证券应被视为独立金融工具。
监管机构驳斥了这一观点。若代币化证券与传统版本具有基本相同的权利和特征，根据证券法仍可能被视为同类。
这明确警示了试图通过重新包装现有证券来规避监管规则的行为。
当讨论非发行方创建的与现有证券挂钩的代币时，SEC声明变得更为谨慎。
监管机构重点讨论两种主要模式：
这类情况下，代币持有者可能面临额外风险，包括第三方财务状况或破产风险——这些是传统证券持有者无需面对的。
SEC还解释称，某些代币化产品可能被归类为证券型互换产品，需遵守更严格规定。
这类产品通常具有以下特征：
监管机构明确表示产品名称无关紧要，关键在于其实际经济行为。因此SEC最新指引消除了代币化证券领域的诸多模糊地带。
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