比特币需求枯竭导致价格连续第五个月下跌

虽然2025年10月10日的市场崩盘开启了比特币当前的下跌趋势，但现货需求枯竭更是加剧了当下的困境。

自2025年10月10日市场崩盘以来，比特币持续承压，这轮长期下跌已延续至第五个月。尽管2026年1月曾出现短暂反弹，但市场需求依然疲软。

值得注意的是，市场数据证实现货需求下降、交易量萎缩、稳定币资金外流以及期货市场持续受损等因素共同导致了比特币的颓势。

关键要点

• 比特币自2025年10月以来下跌31%，市值蒸发7100亿美元，现报78,000美元
• 2025年10月10日的崩盘引发本轮下跌，单日期货市场蒸发超80亿美元
• 稳定币流动性减少约100亿美元，表明市场条件收紧且交易活跃度降低
• 比特币现货交易量较2025年10月下降近50%，回落至2024年水平并加剧跌势
• 币安现货交易量从2025年10月的近2000亿美元降至约1060亿美元，Gate.io、Bybit、Kraken和Coinbase亦持续萎缩

流动性冲击持续压制市场

CryptoQuant分析师Darkfost近期指出，需求疲弱是比特币持续低迷的主因。他解释道，"双十"崩盘引发了严重的流动性冲击（尤其是期货市场），其影响仍在压制价格。

Darkfost强调，单日未平仓合约减少超7万枚BTC，瞬间抹去80亿美元期货头寸。尽管该事件引发下跌，但他强调当前困境是多重因素共同作用的结果。

稳定币外流加剧比特币需求压力

Darkfost首先指出整体市场流动性压力增大，交易所稳定币持续外流表明交易者降低活跃度及风险偏好。同期稳定币总市值蒸发约100亿美元。

流动性收缩与谨慎情绪形成抑制激进买入的环境。Darkfost强调不确定性仍主导市场行为，使得比特币难以吸引新需求或维持有效复苏。

比特币现货交易量显露投资者离场

现货市场数据同样证实需求急剧萎缩。自2025年10月以来，主流交易所比特币现货交易量下降近50%。币安虽保持最大现货平台地位，但当前1040亿美元的交易量远低于早期水平。

2025年10月币安现货交易量接近2000亿美元，Gate.io录得530亿美元，Bybit处理470亿美元。此后全市场交易量持续回落至2024年以来最低水平。

现货交易量图表印证这一趋势。币安交易量在10月触及1980亿美元峰值后，已稳步下滑至发稿时的约1060亿美元。Gate.io、Bybit、Kraken和Coinbase也呈现相似跌幅。

宏观因素制约比特币表现

谈及比特币当前困境，市场分析师Michaël van de Poppe提请关注ISM制造业PMI指标。据其分析，该指数即将三年来首次突破50荣枯线，标志着近期历史上最长的制造业低迷期之一。

Van de Poppe认为比特币前期上涨主要源于现货ETF推出及流动性影响，而非有机需求。他指出当前周期与2021年底的区别——当时美联储启动量化紧缩并激进加息。

他表示本次量化宽松始于经济增长放缓与利率下降之际，并指出近期黄金白银的峰值预示着宏观阶段尾声，预计未来1-3年比特币及加密货币将迎来强劲终局牛市。