雾隐山
原创
发布: 2026-02-25
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雾隐山
原创比特币正艰难维持在65,000美元关口，数周的价格停滞与参与度下滑使得市场情绪趋于冷淡。波动率显著收缩，在宏观不确定性及流动性压力持续压制风险资产的背景下，交易者似乎不愿投入新资金。缺乏决定性动能令比特币在技术敏感区域附近盘整，多空双方均未展现出激进立场。
CryptoQuant最新链上持仓报告提供了更多线索：2月初回调期间，其专有指标曾跌至-0.0016，反映底层网络活动明显疲软。这一变化发生在比特币周线确认跌破最新减半周期的锚定成交量加权平均价（AVWAP）之后——该指标常被视作市场持仓结构的基准线。
跌破此锚定值暗示市场参与者信心减弱，成本基础支撑可能弱化。虽然这未必预示即刻下跌，但通常对应着市场寻找方向时的过渡期特征——不确定性加剧、参与度降低、资金部署谨慎。
报告指出，上次出现历史高点后的类似看跌共振是在2022年5月，该阶段最终演变为漫长修正期。此次对比基于结构性指标组合（非单一价格走势），包括CryptoQuant CEO具英柱开发的「市值与实现市值增长率差值」指标，以及第三、四次减半周期的锚定VWAP水平。
该增长率差值指标评估市值扩张是否快于链上实现市值（反映代币聚合成本基础）。当差值缩窄或转负时，往往预示投机动能减弱，新增资金流入难以匹配现有持仓规模。
与此同时，比特币交易于关键减半锚定AVWAP下方，意味着长期成本基础的结构性支撑减弱。历史上这些价位曾是机构与宏观投资者的重要参考带。
综合来看，这些指标虽不必然导致进一步下跌，但揭示了脆弱的市场结构。此类环境通常需要新资金流入或持续吸筹，才能开启实质性复苏。
近期抛售中的成交量激增显示主动派发迹象，但后续参与度下降可能暗示激进卖盘部分耗尽。若需求回归，市场或进入稳定阶段。
结构上，60,000-62,000美元构成近期支撑，70,000-75,000美元区间则是首道有效阻力。除非比特币能伴随放量强势突破，否则整体趋势仍显脆弱，盘整或进一步下行风险并存。
特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
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