云起时
原创
发布: 2026-03-22
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云起时
原创富达全球宏观总监Jurrien Timmer近期观察到2026年3月金融市场出现显著分化。
尽管宏观逆风通常会冲击非生息资产，比特币却始终屹立不倒。
Timmer指出，加密货币市场近几周一直在寻找局部底部，而六万美元关口是关键结构性支撑位。
他承认价格可能短暂跌破该阈值，但强调基本面估值模型支撑着这个底部。
"基于幂律支撑线与黄金/比特币比率，我认为该价位应构成底部支撑。"他解释道。
Timmer认为最引人注目的发展是不同资产类别对当前环境的反应差异。
通常情况下，债券收益率上行压力与美元指数飙升会引发比特币等资产的剧烈抛售。但现实却截然相反。
Timmer分享的最新图表完美诠释了这一点——该图展示了52周夏普比率（风险调整回报指标）。截至2026年3月中旬的数据显示，比特币和以太坊的风险调整回报率正在快速回升。
反观传统资产类别，包括标普500指数和标准60/40投资组合，表现持续疲软。唯一与加密货币同步走强的主要异类是大宗商品板块（BCOM）。
那么为何在风险资产下跌、美元保持强势的情况下，比特币与债券收益率同步上涨？
Timmer提出，市场可能正在"嗅探"巨大的范式转变，而非仅对短期技术面做出反应。首先，市场可能正在提前定价即将到来的美国中期选举带来的政治与财政转向。
货币政策时代（央行通过利率调控经济）或将让位于财政主导模式。
在其最具挑衅性的论点中，Timmer质疑市场是否在为人工智能大规模取代人力的未来做准备。这种转变可能迫使政府采用现代货币理论（MMT）并实施全民基本收入（UBI）。
若市场确实在定价一个通过无限赤字支出和货币贬值来资助AI颠覆社会的未来，那么比特币当前的韧性或许正是其核心价值主张的实时演绎。
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