摩根大通澆冷水:穩定幣市值 2028 年僅 5,000 億美元,為何與樂觀派差四倍?
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摩根大通最新報告對穩定幣市值潑冷水,預估 2028 年僅成長至 5,000 億美元,遠低於華爾街部分機構的樂觀喊盤。
(前情提要:
Arthur Hayes《穩定幣的對價關係》全文:別再買Circle股票,做多比特幣吧
)
(背景補充:
瑞波Ripple申請「美國銀行執照」,執行長:獲准後$RLUSD將成穩定幣新標準
)
本文目錄
- 保守預測對比華麗喊盤
- 需求結構透露真實動力
- 三道高牆限制資金湧入
近 期,隨著美國穩定幣法案《GENIUS 法案》獲得參議院通過,各大機構也相繼宣佈將下場涉足穩定幣業務,市場對於穩定幣的未來發展充滿期待。不過,華爾街老牌銀行摩根大通 (JPMorgan) 給出的最新 評估 卻泼下冷水,摩根大通預估,到 2028 年,穩定幣總市值將成長至 5,000 億美元,只有部分銀行喊出的四分之一。
保守預測對比華麗喊盤
摩根大通策略團隊在 7 月 3 日發布的報告中指出,預估穩定幣總市值將從目前約 2,500 億美元增加到 2028 年的 5,000 億美元,年複合成長率約 14%。這一數字與 渣打銀行 1 兆至 2 兆美元的目標有明顯落差。摩根大通首席策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 對此直言:
「近期許多關於穩定幣總市值在 2028 年達到 1 兆或 2 兆美元的預測,可能過於樂觀。」
需求結構透露真實動力
對此預測,摩根大通報告指出,這項估算建立在現行市場結構短期難以大幅改變的判斷上。摩根大通統計,穩定幣有 88% 的需求源自「加密原生」活動,例如代幣交易、去中心化金融 (DeFi),以及交易所備付金。用於跨境支付或零售消費的比例只有 6%,且短時間內難以顯著擴大。該行認為,這正是傳統金融機構與加密支持者對穩定幣期待落差的核心。
三道高牆限制資金湧入
另外,報告還強調,穩定幣雖然在鏈上流通順暢,但要切入現實世界的支付環境,還必須突破多重屏障。摩根大通列出三個主要阻礙:
- 收益誘因不足: 大多數穩定幣不提供利息,無法與貨幣市場基金或銀行存款競爭。
- 出入金摩擦較高: 法幣與加密貨幣互換仍涉及成本與時間問題,降低了傳統資金的投入意願。
- 監管雲霧未散: 雖然美國國會討論《GENIUS Act》等法案,並且川普政府可能加速立法,但具體細節還沒落地,機構投資人仍抱持觀望態度。
因此報告指出,在監管框架確立前,大型金融機構大幅採用穩定幣的機會有限。
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