大空头香橼宣布「做空Palantir」：估值脱离基本面，还有70%下修空间

华尔街着名做空机构香橼（Citron Research）明牌表示正在做空 Palantir，香橼创办人 Andrew Left 直言，Palantir 股价合理範围应落在 40 至 50 美元区间，距离当前的市价有超过七成下修空间。
（前情提要：「债券之王」比尔·格罗斯：迷因股热潮别碰！但GameStop现在像比特币）
（背景补充：大空头香橼「做空微策略」股价暴跌20%：MSTR 已完全脱离比特币基本面）

人工智慧（AI）旋风在 2025 年把许多公司捧到了前所未见的高度，资料分析公司 Palantir 便是最醒目的例子之一。据谷歌财经数据显示，Palantir 股票今年至今已经飙涨了 139%，近 1 年涨幅更达到 480%，市值高达 4,292 亿美元。

香橼警讯：Palantir 估值与增速落差过大

不过，Palantir 虽备受市场追捧，但近期华尔街着名做空机构香橼（Citron Research）却明牌表示正在做空 Palantir。香橼创办人 Andrew Left 直言，Palantir 股价合理範围应落在 40 至 50 美元区间，距离当前的市价有超过七成下修空间。

Left 补充解释，Palantir 目前远期本益比突破了 200 倍、市销率约 120 倍，企业价值除以自由现金流甚至飙到了 700 倍。面对这一连串天价倍数，他警告称：

「你不能自称资料巨头，却要求投资人忽视估值指标和倍数这些资料。」

因此，香橼的核心做空理由是：即便 Palantir 连续五年维持 50% 营收增长并交出 50% 的营运利润成绩单，其估值仍脱离了基本面。

AI 明星光环的三大动力

不过香橼做空的消息释出后，Palantir 股价近期尚未受到显着影响。专家分析，投资人之所以愿意追高 Palantir，主要有三个理由：

第一，军事与政府合约结合 AI，是当前市场上两大最热题材。Palantir 长期服务美国政府与盟国安全机构，同时把 Foundry、Gotham 与 AIP 平台推向商业领域，兼具「硬国防」与「软创新」双重故事。

第二，财报确实亮眼。Palantir 在 2025 年第二季度实现了 10.04 亿美元的收入，同比增长 48%，季度收入受此突破 10 亿美元大关。美国市场表现尤为突出，商业收入同比增长 93%，达到 3.06 亿美元；政府收入增长 53%，达到 4.26 亿美元。

第三，AI 热潮加上国安护城河，Palantir 打造出了强烈的「迷因股」属性，吸引 Reddit 等社群的散户持续推波助澜。

不过对此，Andrew Left 也提醒，Palantir 并非没有竞争对手，例如即将上市的 Databricks，同样专精资料分析业务，且其客户比 Palantir 更多，因此这也是香橼做空 Palantir 的理由之一。