标普将Strategy的垃圾级评级定为B-，理由是比特币风险
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在首次针对比特币储备公司的评级中，标普刚刚将迈克尔·塞勒的Strategy Inc.评为B-垃圾级信用。
- 标普给予Strategy B-垃圾级评级
- 评级理由包括比特币敞口、低流动性和集中风险
- 这是首家以比特币储备为核心业务的上市公司获得评级
标普全球评级机构为比特币储备公司Strategy Inc.（前身为MicroStrategy）授予B-信用评级，较投资级低六档。
彭博社10月27日发布的报告指出，该评级反映了Strategy对比特币（BTC）的高度集中持仓和有限业务多元化，同时对其流动性和风险调整资本化表示担忧。
标普指出比特币敞口与流动性薄弱
在迈克尔·塞勒领导下，Strategy Inc.过去五年间从企业软件公司转型为比特币 accumulator。该公司目前持有640,808枚BTC（约合740亿美元），成为全球最大的企业级比特币持有者。
标普认为，由于巨额比特币敞口，Strategy极易受到市场波动冲击。其核心软件业务盈利能力薄弱，难以对冲加密货币价格下跌风险。2025年上半年财报显示公司运营现金流为-3700万美元，且美元储备极少——因其资金库主要配置于BTC。
评级机构同时强调流动性及货币错配风险。Strategy持有约80亿美元以美元计价的可转换债券（2028-2031年到期），优先股年分红超6.4亿美元。标普警告，若比特币长期下跌，公司将面临偿债压力。
尽管存在这些弱点，标普仍维持"稳定"展望，预计Strategy将通过股票发行和结构化债务销售（近期购买3.9亿美元比特币的资金来源）满足融资需求。
比特币储备行业的里程碑
塞勒将此次评级视为比特币融入传统金融的里程碑，指出这是顶级评级机构首次正式评估以BTC为核心的上市公司。他称此为"走向常态化的步伐"，将评级解读为认可而非挫折。
分析师认为此举为Metaplanet、Marathon Digital等其他重仓比特币的企业设立了参照系。虽然B-评级将Strategy定位于投机级，但标志着加密商业模式与传统资本市场之间的鸿沟正在弥合。
Strategy今年初从MicroStrategy更名，彻底确立其比特币储备公司定位。10月30日即将发布的第三季度财报，将揭示其如何平衡债务、现金流与全球波动性最大资产的持仓风险。
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