迈克尔·塞勒将比特币支持的证券模式扩展至卢森堡
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比特币倡导者迈克尔·塞勒领导的Strategy Inc宣布计划发行10.00% A系列永续流优先股（STRE），并拟在卢森堡Euro MTF市场上市，具体将根据市场状况和监管审批结果推进。
该公司将以每股100欧元的价格发行350万股，自2025年12月31日起按季度以现金形式支付10%的年股息。募集资金将用于增持比特币及支持企业运营。此举标志着Strategy向美国以外的机构投资者推广比特币挂钩证券的战略延伸。
Strategy扩展比特币抵押证券模式
Strategy将此次STRE发行定位为向全球机构提供比特币抵押资本市场产品的整体战略组成部分。350万股优先股的设定价值为每股100欧元，年股息率10%并按季度支付。若公司延迟派息，股息率每年将递增1个百分点，上限为18%，以此补偿投资者的等待时间并督促按时支付。
Strategy同时保留了赎回权：当流通股数不足原始发行量的25%时，可回购全部STRE股份，此举为其未来资产负债表提供了灵活性。
募集资金用于增持比特币与企业用途
Strategy计划将募得资金用于企业常规用途，包括购买更多比特币。自2020年以来，该公司持续积极购入比特币，已完成85次独立收购，持有量超64.1万枚BTC——约占比特币最终总供应量的3.1%。
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截至2025年11月，Strategy市值接近770亿美元，位列美国上市公司150强。
2025年已成破纪录融资年
仅今年内，Strategy已通过优先股和债务组合融资近200亿美元。其最新发行的STRC（"Stretch"）优先股以25亿美元估值成为2025年美国最大规模IPO。
该公司CEO将其模式描述为"比特币抵押证券模型"，通过结构化金融产品而非直接持有方式为投资者提供比特币敞口。
自2020年启动比特币国库战略以来，Strategy年化平均回报率超80%，表现优于比特币本身及标普500指数、"科技七巨头"等主要股票基准。
塞勒：比特币风险随增长与成熟度降低
塞勒指出比特币风险取决于其增长率和波动性。若价格持平，风险水平约26-35%。
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若年增长率达10%，风险将降至8-12%。他补充道，比特币波动率已从五年前的85%降至45%，表明随着资产成熟，投资者风险正逐步降低。
上市与投资者限制
STRE股票发行将根据美国1933年《证券法》注册，仅面向欧洲经济区及英国的合格机构和专业投资者，不向散户开放。
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