风辞舟
原创
发布: 2026-04-04
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风辞舟
原创2026年4月3日，CoinGlass发布《2026年第一季度加密货币市场份额研究报告》指出，在市场谨慎复苏的背景下，币安与Hyperliquid共同主导了2026年第一季度的加密流动性格局。
币安凭借庞大的交易量、深度和储备领跑中心化交易，而Hyperliquid则推动链上衍生品增长，标志着市场基础设施向集中化、分层化方向的结构性转变。
CoinGlass数据显示，第一季度加密总交易量达20.57万亿美元，其中衍生品占比18.63万亿美元，反映出市场谨慎复苏阶段交易者对杠杆对冲的偏好。
交易量和未平仓合约（OI）在季初走强后收缩。全市场衍生品日均OI为1172亿美元，1月中旬达1525亿美元峰值，2月骤降27%至1026亿美元，3月小幅回升至1060亿美元。现货交易量同步下滑，3月较1月下降23%。
在后去杠杆化复苏阶段，交易者将资金集中投向具备深度优势、执行价差更紧、储备更强的平台，形成领先者与其他平台差距显著的分层结构。
以币安为例，其通过流动性飞轮效应实现全面领先：衍生品交易量4.90万亿美元（占Top10平台34.9%），现货交易量6399亿美元（占比34.3%），未平仓合约239亿美元（29.9%），BTC±1%期货深度2.84亿美元，BTC现货深度3754万美元，储备资金1529亿美元（73.5%）。
数据来源：CoinGlass
卓越的规模、深度与信任度吸引大额交易者，形成订单簿厚度正循环，巩固其首要流动性枢纽地位。其衍生品交易量是OKX的2.2倍、Bybit的3.3倍，且在市场收缩阶段份额仍逆势微增，表明交易者更倾向选择能大额低滑点执行的平台。
Hyperliquid则凭借链上优势斩获4927亿美元衍生品交易量，日均OI60亿美元（峰值97亿美元），吸引高频及杠杆型交易者。其抗审查、透明的Layer1平台实现7×24小时执行、DeFi可组合性及低延迟成交，不仅跻身Top10，更标志着链上衍生品正升级为具备竞争力的基础设施。
2026年Q1的理性复苏（非全面狂热）加速了衍生品市场的结构性变化：流动性与资本向头部平台集中，同时链上创新证实其主流适用性，表明生态系统日趋成熟——信任度、执行质量与平台实力正取代碎片化参与成为主导因素。
这种转变提升了头部平台的资本效率与价格发现功能，但也带来系统性与流动性风险。二线交易所面临转型压力，而Hyperliquid等链上解决方案随着Layer1基础设施与DeFi可组合性吸引更多程序化交易者，将迎来持续增长。
2026年，市场复苏与监管明晰或推动机构参与度提升。币安有望保持统治地位，而Hyperliquid等链上平台可能将去中心化衍生品推向主流交易领域。
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