风辞舟
原创
发布: 2026-04-08
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风辞舟
原创战略在2026年第一季度购入约89,599枚比特币，创下历史第二大季度增持记录。此次增持正值比特币处于下跌趋势，且加密市场整体情绪悲观之际。
加密专家亚当·利文斯顿指出，市场仍未充分认识到这种增持速度的长期意义。
根据比特币持仓页面数据，战略在2026年第一季度累计购入89,599枚BTC，使其总持仓量达到762,099枚BTC。这是历史第二大单季增持规模，仅次于2024年第四季度。
利文斯顿分析称，若战略能连续三年保持第一季度的增持速度，到2029年4月其持仓量将达到184万枚比特币，相当于当前持仓量的2.4倍。他强调，该预测基于资本市场环境无改善、战略浮动利率优先股（STRC）需求无扩张的最坏假设，属于底线估值。
利文斯顿发布的图表显示，战略在9万美元以上价位区间购入340,983枚BTC，而在5万美元以下区间仅购入161,326枚BTC，高低价位增持比达2.11倍。
图表中最突出的增持区间是9万至11万美元，该区间30次披露的购买总量达297,102枚BTC，占总买入量的39.0%。其次是7万至9万美元区间（162,805枚BTC）和3万美元以下区间（99,030枚BTC）。
这些买入区间揭示关键现象：战略最激进的买入行为并非发生在比特币看似廉价时期，而是在比特币已处于高位且持续上涨阶段。
利文斯顿将第一季度增持现象与更宏观的比特币理论及其对战略持仓的影响联系起来。即使战略以1.0倍净资产价值平价交易且比特币零收益率，按静态模型计算，届时公司每股估值仍达288美元。但实际估值将显著更高，因为该模型未考虑比特币价格变动。
若比特币回归其长期幂律趋势（预测2028年底目标价约36万美元），则整个加密行业都严重低估了战略未来的资产负债表规模及其对比特币估值的连锁反应。
一家能在艰难季度单季增持近9万枚BTC、且价格越高买入越激进的企业，将成为巨大的需求端力量。若这种大规模机构增持在弱势季度持续，并在价格回升时加速，那么市场流通量的缩减速度可能远超多数交易员的预期。
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