Polychain 获得 8000 万美元 Celestia 奖励，引发代币发行机制质疑

Polychain通过Celestia质押奖励获利超8000万美元，引发对内部代币释放机制及公平性的争议

投资机构Polychain Capital通过出售模块化区块链平台Celestia（TIA）的质押奖励，已获利超过8000万美元。该机构并未减持项目核心持仓，其全部收益均来自网络奖励释放机制。这一事件再度引发人们对锁定期内偏向内部人士的代币结构的批评。

收益达初始投资额四倍

区块链研究机构Hazeflow的分析师Pavel Paramonov披露，Polychain对Celestia的初始投资额为2000万美元。仅通过质押奖励，该机构就已获得超过初始投资额四倍的收益。这些收益产生于Polychain主体代币仍处锁定期内，加剧了外界对项目经济模型的担忧。

Paramonov强调，这些收益是在未减持任何初始持仓的情况下获得的，全部利润均来自Celestia质押协议的代币释放机制。他指出这种情况引发了关于投资者特权与普通持币者公平性之间关系的质疑。

行业对内部收益的回应

哥伦比亚大学区块链教授Omid Malekan针对该报告评论了代币分配机制。他对锁定期内部代币仍能获得释放奖励的做法提出异议，认为这种设计更有利于风险资本获利而非产品发展。

Malekan同时批评了公开叙事与实际投资结构的不匹配，指出参与此类代币模型的机构不应标榜自己是使命驱动的支持者。这些观点在事件曝光后于社交媒体和加密论坛广泛传播。

该事件引发了人们对区块链协议如何处理早期投资者奖励的关注。在代币锁定期内仍授予质押奖励的做法仍是争议焦点，批评者认为这种模式扭曲了激励机制，造成内部人士与普通参与者之间的回报失衡。

Polychain的投资履历与资产规模

Polychain Capital由Olaf Carlson-Wee于2016年创立，以早期押注重大区块链项目闻名，其投资组合包括Coinbase、Compound和Tezos。截至2025年6月，该机构管理资产规模约50亿美元。

关于Celestia的最新报告是有关早期区块链网络投资者回报系列讨论的最新案例。Celestia的模块化架构和质押系统在开发阶段就吸引了机构兴趣，Polychain是其主要支持者之一。

尽管核心投资仍保持完整，但通过奖励出售获得的巨额收益已引发关注。行业观察者持续追踪这种基于代币释放的盈利策略如何影响新兴协议的生态发展及代币持有者利益一致性。