Bitwise的ETH质押ETF遭遇监管障碍

SEC的犹豫态度意味深长。当Bitwise力推支持质押功能的以太坊ETF时，监管机构正在深入探究被动型加密货币投资者是否应该获得收益，或者这是否会带来过高风险。

6月30日，美国证券交易委员会宣布将延长对Bitwise提案的审查期限，该提案旨在允许其现货以太坊(ETH)ETF包含质押功能。这一延迟可能阻碍加密货币投资产品迎来里程碑式的变革。

证券监管机构目前正在征求公众意见，重点调查质押奖励是否会带来传统ETF结构未曾设计应对的潜在风险。Bitwise则坚持认为，质押可以在现有框架内运作，为投资者提供额外收益的同时不改变基金的核心机制。

快速演变市场中的谨慎监管

SEC推迟批准Bitwise以太坊质押ETF提案的决定，反映出监管层对加密货币原生收益机制如何融入传统金融结构的广泛担忧。

虽然质押是以太坊权益证明模型的核心，但监管机构质疑为被动投资设计的ETF包装器，能否安全地包含参与区块链共识的主动行为。

与传统ETF不同，质押存在被称为"罚没"的风险——当验证者行为不当时将面临惩罚。监管机构正寻求明确此类损失将由基金管理人还是投资者承担，以及如何缓解这些风险。

流动性是另一重顾虑。质押的ETH在赎回时可能被锁定数天甚至数周，这可能导致在市场波动期间ETF份额与底层资产出现流动性错配。

验证者中心化问题也受到关注。如果多个ETH ETF都通过Coinbase或Kraken等同一小撮机构验证者进行质押，可能产生与加密货币去中心化理念背道而驰的集中风险。

Bitwise反驳称这些风险可控，并将质押收益比作股票ETF中的股息。但SEC要求公开征求意见的决定，特别是此前对Kraken等质押收益项目的执法行动，显示出监管层仍持怀疑态度。