USDT 黑名单真能挡下洗钱与恐怖融资？链上数据分析：近 90％稳定币遭冻结前已转移

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作者:佚名 更新:2025-07-14 收藏本文【作者:小大】

本文透过分析 USDT 黑名单，揭示稳定币在洗钱与恐怖主义融资中的应用，并探讨了链上资金追蹤、执法延迟以及交易所扮演的关键角色。本文源自 BlockSec 所着文章，由 PANews 整理、编译及撰稿。
（前情提要：2025虚拟衍生性商品论坛》台湾加密衍生品用户出走境外怎办？稳定币要守住金融主权）
（背景补充：当 Visa 和万事达卡全面接受稳定币支付，世界会变什么样子？）

本文目录

1. USDT 黑名单地址分析
- 1.1 核心发现
- 1.2 资金流向追蹤
- 2.1 核心发现
- 3.1 核心挑战
- 3.2 建议
- 4.1 Phalcon Compliance
- 4.2 MetaSleuth
稳定币近年来发展迅猛。随着其广泛应用，监管机构也愈发强调建立一套能够冻结非法资金的机制。我们观察到，主流稳定币如 USDT 和 USDC，已经在技术上具备这一能力。在实践中，已有多个案例表明，这些机制确实在打击洗钱和其他非法金融活动中发挥了作用。
更进一步，我们的研究表明，稳定币不仅用于洗钱，也频繁出现在恐怖组织的融资流程中。因此，本文从两个角度展开分析：
1. 系统性回顾 USDT 黑名单地址的冻结行为；
2. 探索被冻结资金与恐怖主义融资的关联。
1. USDT 黑名单地址分析
我们透过链上事件监测的方式，对 Tether 黑名单地址进行识别和追蹤。分析方法已透过 Tether 智能合约源码验证。核心逻辑如下：
- 事件识别：Tether 合约透过两个事件维护黑名单状态：
  - AddedBlackList：新增黑名单地址
  - RemovedBlackList：移除黑名单地址
  - 地址本身
  - 加入黑名单的时间 (blacklisted_at)
  - 若地址被移出黑名单，则记录解除时间 (unblacklisted_at)
  以下是合约中相关函数的实现：
  1.1 核心发现
  基于以太坊和波场 (Tron) 链上的 Tether 数据，我们发现如下趋势：
  自 2016 年 1 月 1 日起，共有 5,188 个地址被加入黑名单，涉及冻结资金超过 29 亿美元。
  仅在 2025 年 6 月 13 日至 30 日期间，就有 151 个地址被列入黑名单，其中 90.07% 来自 Tron 链 (地址列表见附录)，冻结金额高达 8,634 万美元。黑名单事件的时间分布：6 月 15 日、20 日和 25 日为高峰，其中 6 月 20 日当天单日列入黑名单的地址数高达 63 个。
  - 冻结金额分布：金额排名前十的地址共冻结 5,345 万美元，佔总冻结金额的 61.91%。平均冻结金额为 57.18 万美元，但中位数仅为 4 万美元，表明少量大额地址拉高了整体平均，绝大多数地址被冻结的金额较小。
  - 生命週期资金分布：这些地址累计接收资金 8.08 亿美元，其中 7.21 亿美元在被列入黑名单前已被转出，仅有 8,634 万美元实际被冻结。这表明大部分资金在监管介入前已被成功转移。此外，有 17% 的地址完全没有出帐记录，可能作为临时储存或资金聚合点，值得进一步关注。
  - 新创建的地址更容易被列入黑名单：41% 的黑名单地址创建时间不足 30 天，27% 存续时间为 91–365 天，仅有 3% 使用时间超过 2 年，说明新地址更容易被用于非法活动。
  - 多数地址实现「冻结前出逃」：约 54% 的地址在被列入黑名单前已转出其 90% 以上的资金，另有 10% 在冻结时余额为 0，表明执法行动多数只能冻结资金残值。
  - 新地址洗钱效率更高：透过 FlowRatio vs. DaysActive 散点图我们发现，新地址在数量、被列入黑名单的频率和转帐效率方面都表现突出，洗钱成功率最高。
  1.2 资金流向追蹤
  透过 BlockSec 的链上追蹤工具 MetaSleuth (https://metasleuth.io)，我们进一步分析了 6 月 13 日至 30 日间被列入黑名单的 151 个 USDT 地址的资金流动，从中识别出主要的资金来源与流向。
  1.2.1 资金来源分析
  - 内部汙染 (91 个地址)：这些地址的资金来自其他已被列入黑名单的地址，表明存在高度互联的洗钱网路。
  - 钓鱼标籤 (37 个地址)：许多上游地址在 MetaSleuth 中被标注为「Fake Phishing」，可能是掩盖非法来源的欺骗性标籤。
  - 交易所热钱包 (34 个地址)：资金来源包括 Binance (20)、OKX (7) 和 MEXC (7) 等交易所热钱包，可能与被盗帐户或「人头帐户」相关。
  - 单一主要分发者 (35 个地址)：同一个黑名单地址多次作为上游，可能作为聚合器或混币器进行资金分发。
  - 跨链桥接入口 (2 个地址)：资金部分来源于跨链桥，表明存在跨链洗钱操作。
  1.2.2 资金去向分析
  - 流向其他黑名单地址 (54 个)：黑名单地址之间存在「内部循环链」的结构。
  - 流向中心化交易所 (41 个)：这些地址将资金转入如 Binance (30)、Bybit (7) 等 CEX 的储值地址，实现「出金」。
  - 流向跨链桥 (12 个)：表明部分资金试图逃离 Tron 生态系，继续跨链洗钱。
  值得注意的是，Binance 和 OKX 同时出现在资金流入 (热钱包) 和流出 (储值地址) 两端，进一步凸显其在资金链中的核心位置。当前交易所对 AML/CFT 的执行不足以及资产冻结延迟，可能让不法分子在监管介入前完成资产转移。
  我们建议各大加密货币交易平台作为资金的核心通道，应加强即时监测与风险拦截机制，防患于未然。
  2. 恐怖主义融资分析
  为了进一步理解 USDT 在恐怖主义融资中的使用情况，我们分析了以色列国家反恐融资局 (NBCTF) 发布的行政扣押令 (Administrative Seizure Orders)。儘管我们採用的单一数据源难以还原全貌，但将其作为代表性样本，用于评估 USDT 涉恐交易的保守分析和估计。
  2.1 核心发现
  - 发布时点：自 2025 年 6 月 13 日以色列-伊朗冲突升级后，仅新增 1 份扣押令 (6 月 26 日)。而上一份文件停留在 6 月 8 日，显示出在地缘紧张时期执法响应存在延迟。
  - 目标组织：自 2024 年 10 月 7 日冲突爆发以来，NBCTF 共发布 8 份扣押令，其中 4 份明确提到「哈马斯」，而最新一份则首次提到「伊朗」。
  - 扣押令涉及到的地址和资产：
    - 76 个 USDT (Tron) 地址
    - 16 个 BTC 地址
    - 2 个以太坊地址
    - 641 个 Binance 帐户
    - 8 个 OKX 帐户
    我们对 76 个 USDT (Tron) 地址的链上追蹤揭示了 Tether 在回应这些官方指令时的两种行为模式：
    1. 主动冻结：Tether 在扣押令发布前就已将其中 17 个 Hamas 相关地址加入黑名单，平均提前 28 天，最早甚至提前了 45 天。
    2. 快速回应：对其余地址，Tether 在扣押令公布后平均仅用 2.1 天即完成冻结，显示出良好的执法配合能力。
    这些迹象表明，Tether 与一些国家执法机构之间存在密切，甚至前置性的合作机制。
    3. 总结与 AML/CFT 面临的挑战
    我们的研究显示，虽然稳定币如 USDT 为交易可控性提供了技术手段，但在实践中 AML/CFT 仍面临以下挑战：
    3.1 核心挑战
    - 延迟执法 vs 主动防控：目前多数执法行为仍依赖事后处理，留给不法分子转移资产的空间。
    - 交易所的监管盲区：中心化交易所作为出入金枢纽，往往监测不足，难以及时识别异常行为。
    - 跨链洗钱愈发複杂：多链生态和跨链桥的使用，使得资金转移更隐蔽，监管追蹤难度倍增。
    3.2 建议
    我们建议稳定币发行方、交易所及监管机构：
    - 加强链上情报共享；
    - 投资即时行为分析技术；
    - 建立跨链合规框架。
    只有在及时、协同、技术成熟的 AML/CFT 体系下，稳定币生态系的合法性和安全性才能得到真正保障。
    4. BlockSec 的努力
    在 BlockSec，我们致力于推动加密产业的安全性与合规性建设，专注于为 AML 和 CFT 提供可落地、可操作的链上解决方案。我们推出了两项关键产品：
    4.1 Phalcon Compliance
    专为交易所、监管机构、支付项目和 DEX 设计，支援：
    - 多链地址风险评分
    - 即时交易监控
    - 黑名单识别与告警
    帮助用户满足日益严格的合规要求。
    4.2 MetaSleuth
    我们的可视化链上追蹤平台，已被全球 20 多家监管与执法机构採用。它支援：
    - 可视化资金追蹤
    - 多链地址画像
    - 複杂路径还原与分析
    这两款工具共同体现了我们的使命——守护去中心化金融系统的秩序与安全。