比特币30亿美元未平仓合约面临威胁，价格风险加剧
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Daan Crypto指出，目前有超过30亿美元的期权和期货合约行权价设在11.8万美元上方，这意味着若比特币下跌，将面临巨大风险敞口和潜在爆仓威胁。
其中多数头寸很可能是多头仓位，意味着当价格跌破关键水平时，回调可能引发连环清算。比特币期货未平仓合约总额已飙升至约574亿美元，表明机构投资者而非散户投机者主导了市场。仅本月就有约34亿美元资金流入比特币ETF，其中包含两天内创纪录的22亿美元流入，这进一步印证了机构的信心。
另一方面，资金费率处于历史低位（年化约10%，而2023年为80%），表明杠杆率降低，仓位更具可持续性。杠杆比率（期货合约价值与交易所余额之比）也从0.32降至0.25，意味着交易者更多依赖自有资金而非借款。
链上还出现显著的巨鲸动向，大额持有者近期转移了约价值9亿美元的BTC（约8600枚）。这些转移通常指向冷存储或场外交易平台，显示持续的投资组合调整。值得注意的是，持有超1000枚BTC的巨鲸已进入积累阶段，在小额持有者选择抛售时有效吸收市场流动性。
机构与散户的博弈格局
在当前比特币市场中，机构积累似乎已取代投机泡沫成为主导趋势。但11.8万美元上方的巨额未平仓合约构成了高风险情境，价格下跌可能引发大面积清算。有趣的是，Google Trends数据显示，尽管比特币徘徊在历史高点附近，公众搜索热度却相对平淡，暗示本轮上涨由深层市场投资者而非散户狂热推动。
强劲的ETF资金流入和衍生品兴趣增长仍可能大幅推高比特币价格。但若跌破11.8万美元这个未平仓合约密集区，即便市场基础看似稳固，也可能因触发清算而导致剧烈波动。归根结底，对比特币未来价格的巨额押注表明主流机构正深度参与，但这也意味着当加密货币跌破关键价位时，存在大幅下跌风险。
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