Nvidia 市值突破 5 兆美元！一文盘点辉达发家史：从游戏巨头、加密矿霸到 AI 军火商

本文回顾了辉达 26 年的成长史，从 GPU 缔造者到加密牛市大赢家，再到 AI 军火商，创造了超 8,000 倍回报的传奇故事。
（前情提要：辉达砸10亿美元入资诺基亚成最大股东！Nokia大涨21％，黄仁勋背后在打什么主意？ ）
（背景补充：来了！辉达台湾总部确定落脚北士科T17、T18，蒋万安：最快速度启动行政程序 ）

本文目录

• 辉达，GPU 缔造者
• 辉达，加密牛市大赢家
• 辉达，AI 军火商
• 三次失败
• 人生建议：经历苦难，降低期待

晶片大厂辉达在 10 月 30 日，市值正式突破 5 兆美元，超过了日本、德国等发达国家年度 GDP 总额。

从 1999 年上市时的 12 美元，在考虑拆分后的折算情况下，26 年间辉达创造了超 8000 倍回报。

辉达，最让人羡慕的地方莫过于「不受週期限制」，一直作为底层基建，持续「收税」，无论你做什么，都离不开它。

作为 GPU 的缔造者，辉达抓住了「PC 浪潮」的机遇，伴随着游戏市场的爆发，走进了千家万户；

接着，游戏业务疲软之际，加密牛市到来，辉达显示卡被广泛用于以太坊等加密货币「挖矿」，闷声发财；

随后，智慧汽车产业崛起，它的车载晶片业务也迅速发展；

最后，ChatGPT 横空出世，辉达摇身一变，成为 AI 军火商……

回顾辉达的成长史，其也曾一次次在失败破产边缘徘徊，老黄（黄仁勋）曾如此吶喊：我渴望活下去的意志，超过几乎所有人想要杀死我的意志。

辉达，GPU 缔造者

显示卡（GPU）的诞生要从 20 世纪 90 年代说起。

当时，硅谷的一些人提出了一个想法：可以通过专门处理声音的音效卡和处理网路的网路卡等功能特定的晶片，来减轻中央处理器（CPU）的工作负担。同样的道理，製造一块专门负责电脑图像输出的晶片，也就是显示卡（Graphic Card），也是顺理成章的事情。例如，索尼在 1994 年底推出的游戏机 PlayStation，就使用了显示卡来处理图像。

然而，当时显示卡的技术路径有很多种选择。辉达找到的突破点是通过并行运算来实现 3D 图形加速，特别是在游戏领域中进行应用。所谓并行运算，即将一个複杂的任务拆分成多个小任务，然后同时处理它们，提高运算效率。

1999 年，辉达推出了一款名为 GeForce 的显示卡。这款显示卡专为游戏设计，主打「并行运算」，能够显着提升 3D 图形处理能力，从而提供更流畅、更逼真的游戏体验。

GeForce 的成功，使辉达迅速崛起，成为显示卡领域的领导者。

当时，并不仅仅只有辉达在研究图形处理单元，但辉达成功地将自己与「GPU 发明者」这个标籤深度绑定起来。

辉达当时的市场行销负责人 Dan Vivoli 用「graphics processing unit」（GPU）的概念来推广自家的晶片，他认为，辉达主要反覆强调自己是 GPU 发明者就能成为行业领导者。

后来的确如此，辉达成为了 GPU 的代名词，辉达依靠行销 GPU，为自己开闢了一条新路。

辉达，加密牛市大赢家

辉达市值，从 2016 年的 140 亿美元涨到了 2018 年高点的 1750 亿美元，两年超过 10 倍的涨幅背后或许离不开加密货币挖矿热潮。

2017 年，加密货币迎来大牛市，吸引了大量矿工抢夺 GPU，GPU 变成了印钞机，全球显示卡销量急剧增加，价格也水涨船高。

以矿工使用的辉达 GTX 1060 型号显示卡为例，2017 年 5 月之前的拿货价约为 1650 元一张，2017 年 6 月后就涨到了 2900 元左右。

辉达成为了加密货币大牛市背后的大赢家，天降财富。

受益于加密挖矿潮，辉达的 2018 财年全年收入创下了 97 亿美元的新高。黄仁勋对外表示，「我们的 GPU 支持着世界上最大规模的分散式超级运算，这就是它在加密货币领域大受欢迎的原因」。此外，辉达还推出了专门面向挖矿客製的 GTX 1060 3GB 以及 P106、P104 专业矿卡。

2020 年，经过此前 2 年熊市，加密市场再次起航，比特币涨了 2 倍多，以太坊涨了 4 倍，辉达再次成为「加密繁荣」的受益者。

辉达闻风而动，积极参与矿业市场，推出了 CMP 系列专业矿卡，这些卡去掉了图形处理功能，拥有更低的核心峰值电压和频率，以提高挖矿效能和效率。

2020 年底，辉达发布了 RTX30 系显示卡，其中入门级的 RTX3060 显示卡的标价是 2499 元，RTX3090 显示卡定价为 11999 元，而随着加密货币的涨势，RTX3060 售价高达 5499元，RTX3090 更是一路飙至 20000 元。

2021 年一季度财报公开后，辉达执行长 Colette Kress 曾透露，辉达加密晶片销售额高达 1.55 亿美元，用于「挖矿」的显示卡佔据第一季度总体销量的四分之一。

就在 2021 年，辉达全年收入创下 269.1 亿美元的纪录，较上一财年增长 61%，市值一度突破 8000 亿美元。然而，好景不长，2022 年 9 月，以太坊执行层、权益证明共识层完成合併，以太坊区块链网路机制由 PoW（工作量证明机制）转变为 PoS（权益证明机制），显示卡挖矿时代逐渐终结。

这一定程度上也影响了辉达的发展，2022 年三季度，辉达营收、净利润双双出现下滑，季度收入仅为 59.31 亿美元，年减 17％，净利润仅为 6.8 亿美元，年减高达 72％。2022 年 11 月 23 日，辉达股价报 165 美元/股，较去年最高点跌去近一半。

当时无论是《金融失败》等海外媒体，还是国内科技媒体，均看衰辉达。

困顿之极，不料峰迴路转，AI 与大模型的风吹了起来，辉达再次站上风口。

辉达，AI 军火商

2016 年 3 月，AlphaGO 击败了李世石，震撼人心，也引发了关于 AI 的讨论热潮。

一个月后，黄仁勋在 GTC China 大会上正式宣布，辉达不再是一家半导体公司，而是一家人工智慧运算公司。

2016 年 8 月，一个历史性时刻诞生，辉达向刚成立的 OpenAI 捐赠了辉达的第一台 AI 超级电脑 DGX-1，黄仁勋本人亲自将这台电脑送到了 OpenAI 的办公室，当时的董事长埃隆·马斯克用开箱刀打开了包裹。

黄仁勋留下了一句话：「为了运算和人类的未来，我捐出世界上第一台 DGX-1。」

而后，OpenAI 通过辉达的超级电脑训练出了风靡全球的 ChatGPT，辉达后续更新的硬体产品 DGX H100 遭到市场疯抢，供不应求。

罗马并非一日建成，辉达在 AI 行业的统治地位始于更早时期的累积。

辉达的前首席科学家戴维·柯克（David Kirk）早就梦想着将 GPU 的 3D 绘图渲染算力通用化，不仅局限于游戏领域。

在戴维·柯克和黄仁勋的领导下，辉达于 2007 年推出了革命性的 GPU 统一运算平台 CUDA，释放庞大的算力资源。

但在当时，CUDA 完全没有打动投资者，反而因为打造领先于时代的「超级运算」系统投入巨大，辉达的利润受到大幅削减，华尔街为此嘘声一片。

一档风靡硅谷的热门播客《Acquired》的主持人 Ben Gilbert 对此评价：「他们当时瞄準的不是一个大市场，而是一个学术和科学运算的晦涩角落，但他们为此花了数十亿美元」。

来自外界的声音并没有影响黄仁勋，十几年坚持在 CUDA 上进行投入，让辉达有了如今的地位。

黄仁勋将算力视为核心。无论是 AI、自动驾驶、元宇宙、机器人还是加密货币，辉达都是利用庞大的算力寻找新的机会。

算力，辉达永恆的武器。

三次失败

2023年，黄仁勋在台湾大学毕业典礼上致词，他分享了三个失败的故事，向大学生们传授了辉达成功的秘诀。

第一次失败，在破产边缘活了下来。

1994 年，Nvidia 的第一个客户是日本游戏公司 SEGA，他们为其游戏主机设计显示卡。

但是在第二年，微软发布了 Windows 平台的图形介面 Direct3D，这一变动让 Nvidia 感到非常慌乱，因为与他们的设计存在冲突。

最终，Nvidia 选择中止与 SEGA 的合约，转而为 Windows 平台开发 GPU。这是一个冒险的决定，因为 SEGA 是他们唯一的客户，却被他们放弃了。Nvidia 的资金只能支持 6个月，如果在这段时间内无法推出新产品，他们将面临倒闭的风险。

幸运的是，在资金即将耗尽时，距离破产仅一个月的时候，Nvidia 设计出了 Riva 128 这款晶片，并取得了成功。到 1997 年底，Riva 128 的出货量超过了 100 万张，Nvidia 因此得以生存下来。

第二次失败，放弃短期利润，成就了未来的伟大。

2007 年，辉达发布了 CUDA GPU 加速运算计画，愿景是让 CUDA 成为一种程式设计模型，可以提升从科学运算和物理模拟到图像处理的各种应用。

创造一种新的运算模型非常困难，自 IBM System 360 推出以来，CPU 运算模型作为行业标準已经存在了长达 60 年时间。

CUDA 需要开发者重新编写应用程式，来展示 GPU 的好处；但要开发这样的程式，先要有一个庞大的使用者群和一个庞大的需求来推动开发者去开发。

为了解决「先有鸡还是先有蛋」的问题，辉达利用了他们已经有大量游戏玩家的 GForce 游戏显示卡来建立使用者群。但 CUDA 的附加成本非常高，导致辉达的利润在多年间大幅下降，他们的市值一直在 10 亿美元的水準上下波动。

辉达多年的低迷表现，也让股东对 CUDA 持怀疑态度。股东们更希望公司专注于提高获利能力，但辉达坚持了下来，相信加速运算的时机会到来。

黄仁勋创办了一个名为 GTC 的大会，在全球不知疲倦地推广 CUDA。最终，功夫不负有心人，一个个应用程式真的涌现了，包括 CT 重建、分子动力学、粒子物理学、流体动力学和图像处理等。

直到 2012 年，AI 研究人员发现了 CUDA 的潜力。着名 AI 专家 Alex Krizhevsky 在 GForce GTX 580 上训练出了 AlexNet，引发了人工智慧的大爆炸。

第三次失败，辉达退出手机晶片市场。

还记得雷军与黄仁勋的同台吗？

2013 年时，在雷军的邀请下黄仁勋出席小米手机 3 发布会。

年少时就去到了美国的黄仁勋被雷军要求说中文，他说得并不利索，但也用中文自信地喊出：「辉达的 GPU 是世界最棒的。」

当时，小米 3 旗舰版搭载了辉达推出的 Tegra4 处理器的移动版，这也是该系列的绝唱。

当时，移动手机市场兴起，辉达也进入了移动晶片市场，儘管整个手机市场都非常庞大，辉达本可以为了市场份额而战，但他们做出了一个艰难的决定：放弃了这个市场。

黄仁勋表示，辉达的使命是构建能普通电脑所不能的电脑，他们应该致力于实现这一愿景，做出独特的贡献。辉达的战略撤退得到了回报。

人生建议：经历苦难，降低期待

2024 年，黄仁勋重返母校史丹佛大学，并在商学院进行演讲，分享了一些人生经验。

当主持人问黄仁勋，关于成功，有没有给史丹佛学生的建议？他回答道：「我希望各位有机会经历大量的痛苦和磨难。」

他提到自己最大的优点之一，就是「我的期望很低」。

黄仁勋表示，多数的史丹佛毕业生，对自己有很高的期望，但他们绝对值得拥有高期待，因为他们来自地球最好的大学之一，被同样不可思议的同辈环绕，拥有高期待是非常自然的事。

「对自己期望非常高的人，往往韧性（resilience）也低，」黄仁勋说，「不幸的是，韧性对带来成功至关重要。」

黄仁勋强调，「成功不是来自于智慧，而是来自于性格，而性格是经历苦难塑造出来的。」