不系舟
原创
发布: 2026-02-19
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不系舟
原创比特币自2025年10月触及125,000美元附近的历史高点后急转直下，持续面临抛压。短短数周内市场跌向60,000美元区域，投资者情绪从周期末段的乐观迅速转为防御姿态。虽然强劲上涨后的波动并不罕见，但本轮回调速度加剧了市场担忧——这可能并非短暂盘整，而是更深层次周期性衰退的开始。
顶级分析师Axel Adler指出，链上数据佐证了这一判断。经过实体调整的活跃度指标（追踪长期持币行为与流通状况的比率）在2025年12月达到约0.02676的峰值，较价格见顶滞后约两个月——这是累积型链上指标的典型特征。此后该指标开始下行，历史数据显示这往往预示分配阶段结束与积累期开启。
既往周期表明，活跃度指标的类似反转通常预示着持续1.1至2.5年的积累阶段。若历史重演，当前市场可能处于早期结构调整期而非复苏前夕。投资者正密切关注价格走势与链上信号，以判断市场将趋于稳定还是面临进一步下行风险。
Adler进一步强调，比特币创历史新高后，活跃度指标短暂冲高即转入下行通道，这种形态历来对应着从分配向积累的过渡。核心问题已非熊市是否开始，而是其深度与持续时间。该指标通过过滤实体内部转账，衡量销毁币天数与创造币天数的比率，可有效反映长期持有者行为与全网资本轮动。
尽管比特币在2025年10月触及125,000美元，但活跃度指标仍持续攀升两个月，直至12月达0.02676峰值。截至2026年2月中旬，该指标已回落至0.02669，跌破30日与90日均线形成的上方阻力区。这种技术形态通常意味着长期持有者的支出活动正在减少。
历史周期呈现相似结构：2020年开启的积累阶段持续约1.1年，2022-2024年周期则延长至2.5年。若模式重现，本轮积累可能延续至2026年底甚至2027年中。确认信号需等待90日均线明确下穿365日趋势线，标志着结构性转变完全确立。
成交量动态同样值得警惕。近期抛售伴随的成交量激增表明存在强力派发而非有序获利了结。不过随后成交量回落，至少暂时缓解了恐慌性抛售压力。
若比特币能稳定在60,000美元上方，区间震荡仍有可能。有效跌破该支撑将增加长期成本位承压风险。反之，唯有重新夺回80,000-90,000美元区间，才能实质性改善整体技术前景。
特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
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