阿瑟·海斯预见新的山寨币叙事：建立在付费用户而非炒作之上
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BitMEX创始人阿瑟·海斯阐述了为何他认为下一次山寨币季将与过去两个周期截然不同。他在近期采访中表示，市场终于涌现出真正为用户打造的项目——这些项目对使用行为收费，并将价值回馈给代币持有者。他称之为真正的山寨币季，因为这将由付费客户而非流动性噱头驱动，从而为交易者带来更可持续的生态。
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过往山寨币季依赖叙事而非真实用户
海斯指出，去中心化应用（DeFi）的设计初衷本应通过消除中介产生现金流并奖励代币持有者，但这在先前周期中并未实现。彼时大多数产品既缺乏用户，也不符合市场需求。
他特别提到2021年"DeFi之夏"期间，许多曾经"成功"的山寨币最终未能创造价值，包括那些通过代币补贴吸引用户后崩盘的项目。这位加密市场分析师强调2023至2024年出现了不同景象——风险投资机构通过高TVL/低流通量手段炒作价格。
海斯眼中2025-2026年的变革契机
海斯认为加密市场即将迎来更具可持续性的新阶段。在他看来，真正的山寨币季正在浮现，因为当前阶段的优质项目已具备付费用户并与代币持有者共享利润。分析师预见到加密市场的新纪元，尤其对投资者而言，随着新资产发行市场的成熟，他们的预期正在迭代升级。
值得注意的是，2025年山寨币市场引发了散户投资者的复杂情绪。由外部宏观经济因素引发的多次波动阶段接连出现。特朗普当选美国第二任期总统，成为影响包括加密货币在内的全球金融市场系列事件的核心变量。
宏观环境与美国政治持续影响市场情绪
现任政府对加密货币发展的支持态度早期曾提振用户信心。然而在美国立法机构社会政治分裂的背景下，其他经济领域的替代性政策引发投资者恐慌，导致市场不确定性显著上升。
尽管如此，海斯对未来市场趋于稳定仍持乐观态度。通过他的分析可以清晰看出，他预期尘埃落定后，市场将选择由付费客户支持的项目所指引的方向。
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